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  欧洲股市本周也大幅上涨。富时泛欧绩优300指数收涨0.91%,报1485.53点;本周累涨约2.22%。欧洲STOXX 600指数收涨0.93%,报377.48点,本周累涨约2.28%;其中  德国DAX 30指数收涨0.77%,报12045.38点,本周累涨约2.72%。法国CAC 40指数收涨1.62%,报5364.05点,本周累涨约3%。英国富时100指数收涨0.99%,报7331.94点,本周累涨2.38%。  这种背离背后的逻辑是:黄金反应美元,但需求仍难以提振。否则,上涨的不仅仅是黄金,而是所有强周期性品种都会反弹,市场演绎的依然是一种避险模式,而股市搏的是一种短期收益。  

   根据当时的收购方案,截至评估基准日2015年9月30日,美生元经审计归属于母公司所有者权益账面值为17152.09万元,收益法评估后,美生元100%股权评估值为34.72亿元,评估增值率约为1924.01%;上市公司最终支付交易对价34亿元。  收购时,美生元承诺2015年至2017年归母净利润分别不低于1.8亿元、3.2亿元、4.68亿元,合计不低于9.68亿元。三年后,美生元超额完成业绩承诺,2015年至2017年,归母净利润分别为1.84亿元、3.65亿元、4.85亿元,合计达10.34亿元。美生元完成了业绩承诺,却在承诺期结束后马上出现业绩变脸。获批的三家科创板公司虽然都已实现营收和盈利,但仍不能简单用传统意义上的市销率或市盈率方法去估值,或采用主板公司IPO时不超过22倍或23倍市盈率的惯性去约束,估值时应参考国际上同行业、类似细分领域、相同发展阶段的公司估值,多关注一下企业的自身“软资源”,以及可能给企业未来增长带来的“软价值”。  企业的软资源,包括技术资源和流量资源。其中技术资源包括5G、人工智能、量子通信、生物工程等新的技术,而微芯生物、安集科技、天准科技这三家公司均属于拥有技术软资源的企业,因此估值的关键有三个因素:发展阶段、核心技术和市场空间。发展阶段是估值的条件,核心技术是估值的驱动力,市场空间则用来判断估值的“价值域”。企业的发展阶段可以分为形成阶段、扩张阶段、成熟阶段和老化阶段。在企业形成阶段,可以参考一级市场中股权投资基金的估值,把企业的核心技术看做是企业未来的期权,把市场空间看做是企业的最可能收益,目前获批的三家公司都处于这个阶段。而当企业进入扩张阶段后,则需要更多的考虑核心技术的“强弱”和“壁垒”了,需要关注企业的专利研发能力、核心研发团队实力,以及市场的反馈等。 

  然而,就在小米上市的一年来,美国加剧了在世界各国制造贸易摩擦。特朗普在近期扬言要取消印度的普惠待遇。这将对印度的经济造成严重的负面影响,很显然印度经济遭遇不测,以印度市场为重点的小米自然也要遭遇池鱼之殃。这也是小米股价腰斩的原因之一。  而这从侧面证明了小米的主营业务正面临可确定性。美国的举动必然会导致全球互联网市场出现一个艰难的重组,而小米要在这个市场重组过程中建立起一个更具多元化色彩的盈利模式。据称,小米到目前为止,对外投资的公司已经超过270家,总账面价值290亿元,其中已有10家公司成功上市,其行业分布极为广泛。小米的多元化虽然步子迈得不小,但这些对外投资尚不能为其带来可观的利润流,不足以抗御国际市场上的风云变幻。  雅戈尔的“三驾马车”如今只剩下“两架”,除了发家的服装产业外,李如成放不下的还是房地产业务。早在1992年,雅戈尔就进入了房地产行业。2004年,雅戈尔开始走出发家地宁波,并在长三角制造数个高价地。2010年,雅戈尔以24.21亿元竞得杭州市申花区53号地块和56号地块,成交价格达11.65亿元和12.56亿元,合计24.21亿元,刷新了当地土地出让的单价纪录。但在三年后,遭遇调控的雅戈尔,仅付出了一半的地价,业务受困的雅戈尔不得不“壮士断腕”,损失掉4.84亿元的合同定金,退掉了此前拍得的杭州申花地块。  

   如今,飞乐音响借着2018年A股市场商誉减值大潮趁机将原早就该计提的商誉集中计提,该亏的不该亏的全在2018年年报中一次性体现出来,只要能打包进来的全都打包了,如此业绩“洗大澡”做法实在太有点“简单粗暴”了。  然而,即使如此简单粗暴的一次性计提全部的商誉减值,飞乐音响却似乎觉得还不过瘾,其在发布年报的当日,同时还发布了关于前期会计差错的公告。在公告中,公司表示在2014年收购北京申安集团100%股权时,将商誉确认搞错了,少确认了5200万元商誉,需要改正并在2018年一并计提商誉减值损失。 

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